近日，康弘康弘藥業發布2025年年報，藥業隱形全年營業收入45.85億元，慢病同比增長2.98%，賽道上經營活動產生的領跑現金流量淨額達到15.04億元，同比增長6.50%。康弘連續5年保持穩健增長。藥業隱形

　　在創新藥“九死一生”、慢病集采常態化的賽道上行業背景下，康弘藥業的領跑增長韌性從何而來？答案不僅是亮眼的生物藥爆發，更是康弘源於康弘藥業在中藥領域長期深耕的“慢功夫”。

　　數據顯示，藥業隱形公司中成藥板塊實現營收14.96億元，慢病同比增長5.80%，賽道上增速領跑整體水平。領跑當市場追逐一個又一個生物藥熱點時，它已在中藥領域默默築起一道難以逾越的護城河。

　　聚焦慢病黃金賽道，獨家品種矩陣構築穩固基本盤

　　自成立以來，創新中成藥一直是康弘藥業發展的基石與基本盤。

　　早在1994年成都康弘製藥有限公司成立之時，第一個產品就是治療高血壓的創新中成藥鬆齡血脈康膠囊。經過三十餘年發展，康弘藥業目前主要在銷的25個藥品中，有10個是獨家品種，20個進入國家醫保目錄，11個進入國家基本藥物目錄。

　　2001年，康弘藥業將擁有80餘年曆史的老字號企業“濟生堂”納入旗下，以現代化管理體係為其注入活力，使其完成從傳統手工炮製到智能化生產的迭代升級，如今已獲評“中華老字號”，坐擁97個藥品批準文號，為康弘後續獨家品種的開發提供了堅實支撐。

　　其中舒肝解鬱膠囊是國內首個獲批用於治療輕、中度抑鬱症的中成藥創新藥。根據《2022年國民抑鬱症藍皮書》，我國抑鬱症患者人數約9500萬，存在巨大的未滿足臨床需求。該產品憑借紮實的循證醫學證據脫穎而出，頭對頭臨床試驗顯示其與西藥氟西汀療效相當，有效率達67.14%，且不良反應少、患者依從性好。憑借這些優勢，舒肝解鬱膠囊不僅被多個權威臨床指南推薦，更在2022年獲批為國家中藥二級保護品種，保護期7年。

　　鬆齡血脈康膠囊作為我國首個以鮮鬆葉入藥的降壓降脂中成藥，被《老年缺血性腦卒中慢病管理指南》推薦為高血壓幹預唯一中成藥。麵對集采常態化，康弘藥業積極擁抱變革，該產品已累計進入全國23個省集采目錄並中選，成功實現了“以價換量”，市場份額持續擴大。

　　渴絡欣膠囊則瞄準了糖尿病嚴重並發症——糖尿病腎病的治療藍海，填補了該領域中藥治療的空白。糖尿病患者群體龐大，且腎病是其主要且治療費用高昂的並發症之一，市場規模近百億。該產品被《老年糖尿病中醫診療指南》推薦，可有效降低患者血糖、蛋白尿及血清炎性因子水平。隨著糖尿病患病率攀升及診療意識的提高，針對並發症的治療市場潛力巨大。

　　此外，包括膽舒膠囊、清潤丸等獨家品種在內，康弘藥業產品共同的特點是：針對明確的、未被充分滿足的臨床痛點，擁有紮實的循證醫學證據支撐，且用藥周期長，患者粘性高。在集采政策持續擠壓仿製藥利潤、行業加速優勝劣汰的背景下，這個中成藥“基本盤”為康弘藥業提供了穿越周期的穩定現金流和利潤保障。

　　為了確保獨家品種的品質與穩定供應，康弘藥業構建了從源頭到生產的全產業鏈管控體係。在藥材端，旗下子公司康弘種植在四川、甘肅、新疆、黑龍江四省建設8個中藥材種植基地，總麵積逾7000畝，精準匹配核心產品的原料需求。在生產端，旗下濟生堂的醇提智能化生產車間已投入運行，通過DCS自控係統、MVR節能濃縮等先進技術，實現了從投料到幹燥的全過程自動化，在極致節能降耗的同時，確保了產品批次間的絕對穩定。

　　這樣的全產業鏈布局，不斷夯實康弘藥業中藥板塊產品質量和供應穩定的根基。2025年，中成藥板塊毛利率高達86.85%，盈利能力可見一斑。

　　管線縱深布局，鎖定下一個十年

　　在鞏固現有獨家品種市場地位的同時，康弘藥業不斷加強研發布局，將研發觸角伸向更廣闊、更具挑戰性的臨床未滿足領域，通過適應症拓展與源頭創新，為其中成藥業務長期發展提供動能。

　　作為康弘中成藥板塊的核心增長引擎，舒肝解鬱膠囊在抑鬱症治療領域取得巨大成功後，將適應症向焦慮症領域延伸。

　　目前，舒肝解鬱膠囊新增焦慮適應症的上市申請已提交NDA。焦慮症在我國的患病率同樣居高不下，舒肝解鬱膠囊憑借已有的循證醫學積累和良好的安全性口碑，在新增適應症獲批後有望進一步擴大適用人群，鞏固其在抗抑鬱中成藥市場的領導地位。

　　治療輕中度阿爾茨海默病的中藥新藥KH110(五加益智顆粒)，是康弘藥業中藥管線中最受矚目的未來之星。目前，該藥處於臨床Ⅲ期，研發進展順利。

　　阿爾茨海默病(AD)作為全球老齡化社會麵臨的重大健康挑戰，存在巨大的未滿足臨床需求，市場潛力廣闊。KH110若能在Ⅲ期臨床試驗中證實其能顯著改善患者認知功能或延緩疾病進程，將有望在數百億級的AD治療市場中占據一席之地。

　　更具前瞻性的是，康弘藥業突破傳統中藥研發模式，將中藥研發與現代合成生物技術相結合。KH617就是基於合成生物技術研發的一類新藥，雖然在藥品分類上屬於化藥，但其活性成分來源於中藥。該藥擬用於治療包括膠質母細胞瘤在內的晚期實體瘤，並已獲得美國FDA針對膠質母細胞瘤的孤兒藥資格認定，目前處於臨床Ⅱ期。

　　不同於傳統中藥提取模式，合成生物學技術可實現中藥活性成分的高效、標準化生產，無需依賴傳統中藥材種植，既規避了藥材品質波動的風險，又大幅提升了活性成分的純度與產量，為中藥創新藥的研發開辟了全新路徑。

　　從舒肝解鬱膠囊的適應症拓展，到KH110填補AD領域中藥治療空白，再到KH617以合成生物技術突破傳統研發瓶頸，康弘藥業的中藥創新管線形成了“短、中、長”清晰的格局。這些管線的布局，不僅依托公司百年老字號的組方優勢、全產業鏈的原料與生產保障，更契合了中藥現代化、創新化的行業發展趨勢，實現了傳統中藥與現代科技的完美融合。

　　這種梯次分明的縱深管線布局，既讓康弘藥業的中藥護城河持續拓寬、不斷加深，更讓其在創新藥寒冬與中藥產業升級的背景下，牢牢掌握了未來增長的主動權。其所構築的競爭壁壘，正在以一種更為持久、更為深刻的方式，鎖定康弘藥業的“下一個十年”。

　　從鬆齡血脈康膠囊問世至今，康弘藥業在中藥領域已深耕三十餘年。當行業目光追逐生物藥風口時，它用獨家品種矩陣、百年老字號底蘊和全產業鏈管控，默默築起一道難以複製的護城河。